融通基金李勇:“逆向定投” 你的投资收益最大化

  • 日期:08-17
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融通基金李勇:“逆向投资”,最大化您的投资收益|进入基金

今天,平均而言,每两个人中就有一个是基金持有人。 “基金管理不再只是一个口号,而已成为人们生活方式的一部分。”

A股市场正在加速并在国际上加速发展。目前全市共有140多家公募基金管理公司,管理基金产品5000多个,总规模超过13万亿。产品类型包括:股票,混合动力,债券,货币,QDII在过去两年也见过创新产品。在机构投资者占据资本市场绝对声音的大规模时代背景下,个人投资者需要了解边境家庭财务管理。 Panorama Network引领投资者《走进基金》,基金公司经济学家,首席分析师,基金经理分享最新的宏观经济和股市趋势,帮助您的家庭财务管理和资产配置,投资脉冲基金。

以下是融资基金荣勇的观点:“'反向固定投资,最大化您的投资收益”。

研究生学历,14年证券行业经验。自2005年起,他在荣通基金管理有限公司工作,并担任金融工程研究员和基金经理。目前是FOF的拟议基金经理。

1.普通固定投资存在的问题

事实上,基金投资一直是投资者高度接受的投资理念和投资方式。然而,对于大多数投资者而言,他们在固定投资过程中可能取得的效果并不是特别好。让我们回顾一下普通固定投资中存在的一些问题,以及我们可以提供的一些可以改进的方法。

首先,让我们看一下简单的普通固定投资的计算方法。以CSI 800为例,计算从2007年1月到2019年6月底的时间。假设每月投入1000元。这样的结果,我们将查看此表中统计信息的最后一列的结果。在我们的固定投资期间,沪深800的年化收益率为6%,固定投资的内部收益率为5.19%。回报率是在您设定的时间范围内实现的年化回报率的概念,因此该内部收益率和指数的年化回报率是更具可比性的指标。我们可以看到该固定投资的年化回报率为5.19%。从长远来看,基本上,资产保值的需求仍然实现,但我们可以看到其内部收益率低于CSI 800的收益率。回报率。让我们首先看一下这个固定投资过程中出现的一些问题。从固定投资开始以来的总回报率的变化,我们可以看出有明显的四个波动,第一个是从2007年开始。启动是一波牛市,我们的第一个回报率是56%然后一波熊市,回报率已经变成-50%,第二次相当于2009年的一波牛市,其收益率升至21%,但随后,随着一波看跌的市场,它变成了-16%。我们知道,从2015年的牛市来看,其累计回报率非常高,总回报率已经达到了106%,但随后基本上全部吐了回来,变成了12%,最后,从2008年就像这头公牛市场,收益率已从最高59%变为11%。

可以看出,中间的波动已经很长时间了,我们可以看到固定投资从2007年到2014年已经持续了七年。这种固定投资的回报率总是围绕盈亏平衡点。在2015年七年牛市之前,附近的冲击使其脱离收支平衡区间。因此,我们可以看到普通固定投资的波动性仍然很大。作为一种节约我们之前所宣扬的投资的方式,它与储蓄的概念仍有很大的不同。

让我们看看其背后的一个更严重的问题。我们正在考虑其资本收益和损失的变化。我们可以看到,自2007年以来,大熊市指数已经下跌了69%。事实上,在此期间,由于固定投资而累积的资金并不多。实际上,这次它也相当于亏损了元。然而,我们已经看到这波浪潮已经到了2015年,因为您已经决定投资很长一段时间。这时,累计资金已达到10万以上,最高,可以看出总资产已经达到近20万。但随后一波42%的指数下跌带来了近9万元的资金,相当于20万元变成11万元。这种波动可以看出,资产的风险与您固定投资时间的延长完全呈线性关系,这应该完全违背所有投资者的风险偏好特征。我们可以认为,如果你延长十年,那么如果你决定投资50万或100万,另外40%的市场,50%的波动,这次这个基金的盈亏对于大多数人来说它不能容忍。

现在让我们看看另一个问题。让我们看看不同指数之间的比较。我们只需要三个索引。沪深300,沪深500和深圳100也在2009年。从2019年1月到6月底,在此期间,我们可以看到三个指数之间的年化收益率实际上并没有太大的差别,最低为7.4%,最高为8.2%,基本相当。但是,我们可以看出,这三个指数之间的普通固定投资,投资者获得的内部收益率差异是完全不同的。沪深300实际上是最好的,7%,基本上能赶超。该指数的年化收益率,但最差的中证500指数仅为1.7%,低于1.8%,远低于该指数的年化收益率。

2,分析问题,扭转新的投资理念

首先,我们需要分析这个问题。关键是要引入一个概念,零波动指数的概念。零波动率指数是指数在任何给定时间内的趋势。我们可以构建一个没有波动的虚拟指数,但它的累计收益与实际指数相同。正如您在此图中所见,我们建立了两个时间段的零波动率指数,一个到2015年6月底,一个在2019年6月底。为什么我们要建立这个零波动率指数?在这里我们可以通过假设我们对这个零波动率指数进行固定投票来进行一定的投票,我们可以通过将它与实际指数进行比较来找到一些有趣的现象。在这里我们可以看到有两个直方图。我们分别计算了两个时间段内零波动率指数与实际指数之间的比较。我们可以发现这两个阶段都在零波动率指数上。固定收益率,您实际获得的实际收益率与指数的年化收益率相同。这实际上很容易理解,因为没有波动性,当你在任何时候投资时,你得到的年化预期收益实际上是一致的。因此,从以上几个方面来看,普通固定投资存在的问题首先是,一是固定投资过程中的波动过大,一般人难以忍受;其次,没有适当的退出机制,未来投资越多,风险越高。其次,这种波动是在长期周期中,由于您的高投资会增加您的固定投资成本,这将导致您的收入损失。

固定成本线,试图降低固定投资的成本,并在底部定义的区域增加固定投资,并且资产价格上涨暗示当您设置固定成本行和长期趋势线时,您不应该进行额外的固定投资,这将增加您的资本成本线。最后,在您确定的适当高范围内,您还应该获得适当的获利。

您可能认为这也是一个难以实现的过程,但事实上我们后来会发现,事实上,这是一个固定的投票。它不需要你做出非常精确的区间判断,它与大多数情况相关。投资时,你必须准确把握投资点的要求,其实这是一个比较容易实现的目标。

3,创新低+估值底部+目标回报率,构建反向固定投资框架

,例如简单的移动平均线。我们将两年移动平均线作为中心,作为间隔的中心,然后上下浮动一个百分比作为上下边界,以便我们可以看到下面的灰色区域图。根据这种简单的区分,我们可以将市场划分为四个区间。作为最上层,上下界和下界,我们应该做止盈,而不是固定投票,而下面,你应该做额外的固定投资区间,以及中心区域以下的区间中间,是的,我们应该做正常的固定投资区间,并且在这个区间的中间不应该是固定的投资区间,而是应该把固定的投资,每个时期的资金都放在货币资产中。

基于这样一个简单的区分,我们做了一个简单的固定投影计算。在这里我们对上下边界进行了场景分析,采用±5%,或10%或20%的垂直波动,在不同的参数设置下,设置不同的浮动范围上下浮动,整体内部速率我们的反向固定投资收益率一般优于普通固定投资收益率。关键在于后期资金损失最大。我们可以看到原来的固定投资是在CSI 800,最大的资金损失是77,000元,但我们可以看到,在不同的参数设置下,最大的资金损失也是37,000元,相当于你的风险已减少一半,并且在收入没有减少的情况下,并且由于您的上下边界参数适合做一些浮动,我们可以看出它有风险。盈利比率显着提高。

我们列出了深证100和上证综合指数的历史估值。我们可以看到,尽管泡沫期间估值的峰值发生了很大变化,但我们可以看到这一估值的底部范围相当稳定。因此,市场估值的底部可以为我们提供一个很好的参考,在估值的基础上做反向投资,这里的情况相同,我们也是根据以前的估值,我们上下不同程度来设定一个中心和上下边界,这样我们也可以将市场指数分成四个区间,这样我们也可以根据上述逻辑做出这样的反向决策。

如何反向设置适当的目标回报率,我们在这里做了一个更有趣的计算。让我们假设我们在每个市场的顶部开始固定投票。让我们看看,每一个最高点都是下一次进行固定投票。在最高点,让我们看看我们可以为您带来多少内部回报。在深圳100,自2003年以来,我们可能已将其划分出来。截至最近的六个周期,我们可以看到,在每个周期中,即使您在顶部进行如此固定的投票,您的内部收益率也至少有15%的回报率。根据中远集500 500指数,根据自2009年以来的相同假设,中证500指数是最高点的固定投资。到目前为止,这可能是三个周期。最新的周期还没有结束。我们可以看到前两个周期,即使你在最高点进行固定投票,平均回报率也在40%左右。再看看CSI 800,我们可以看到CSI 800与CSI 500相同。内部收益率相对较低,但平均值也是20%-30%。截至6月底,还有11%的回报率。

我们首先考虑了三个方面。首先是资产价格。资产价格越低越好。估值越低越好。最后,如果您可以根据市场波动设置合适的目标回报率,您的整体固定投票也会更好。将这三者放在一起,我们可以在这里看到这种反向投资的框架。首先是每个时期的固定投资。你该怎么办?如果该指数较低,则投资股票基金。如果您决定投资该股票基金,您将进行固定投资。如果没有创新,那么每个期间的固定投资将被放入货币资产中。接下来,如果估值也达到估值的底部,那么投资于货币基金和之前投资的所有资金将转移到股票基金。相反,当指数处于新高时,或触发目标回报率时,您将资金从指数基金中的这些股权资产转移到货币基金。这是反向固定投资的一个非常简单的流程框架。

这种逆向投资,无论你的目标回报率有多好,都比普通固定投资好,而且我们可以看出它的经济损失也远低于普通固定投资。

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主编:陶然