长城汽车解困:哈弗H6后再造爆款F7,海外渐入佳境,高端化承压 | K?Data

  • 日期:08-17
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  长城汽车(SH:)/()

  52周最高:¥10.74/HK$6.84

  52周最低:¥5.31/HK$3.73

  7月15收盘:¥8.69/HK$5.65

  从2012到2016年,快速增长的的巨额净利润,成为长城汽车从去年至今过冬时最厚的棉被,2019上半年销量业绩,长城汽车有喜有忧,但这似乎并不影响多数机构券商看好。

  撰文 | 李晓瑞

  编辑 | 陈楚

  出品 | 汽车K线

  7月9日,长城汽车发布最新产销快报显示,今年上半年,长城汽车累计销售新车49.35万辆,同比增长4.67%。其中,6月销售新车6.33万辆,同比增长1.79%,成为当下中国汽车市场中,罕见保持正增长的中国本土车企。

  从销量K线图不难发现,除5月销量同比下滑11.78%外,长城汽车上半年单月销量均呈现正增长状态,尤其是2月和3月,同比增速分别达到18.34%和16.82%。

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  数据来源于上市公司公告

  具体来看,长城汽车旗下4个品牌中,哈弗和皮卡两个品牌依旧保持着增长,WEY品牌面临较大压力,欧拉品牌则成为长城汽车新增长点。

  值得一提的是,虽有欧拉品牌助力,但在WEY品牌销量贡献持续下降的情况下,哈弗品牌对长城汽车销量贡献比重得到提升。今年上半年,哈弗销量占比长城汽车总销量71.5%,超过七成,而去年同期这一数据为69%。

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  图片来自于上市公司公告

  接下来,汽车K线将着重从上述4个品牌具体分析长城汽车的业绩表现。

  哈弗品牌:H6之后真无爆款?

  作为长城汽车销量支柱,今年上半年哈弗品牌累计销售新车35.29万辆,同比增长8.47%。

  从销量K线图来看,哈弗品牌的走势与长城汽车保持一致,除5月负增长外,其余月份均保持正增长,同时也可看出哈弗品牌对长城汽车的重要性。

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  其中,6月哈弗H6销量达2.7万辆,同比增长2.94%;不过,上半年销量为18.25万辆,同比下滑16.53%。虽然销量有所下滑,但其在长城汽车的地位依然无法撼动。毕竟长城汽车旗下销量占比高达近40%的车型,除了哈佛H6,暂无其他。

  也因此有人认为,长城汽车目前面临困局:哈弗H6之后再无爆款,国际化受阻,高端化失败。然而,事实真的如此吗?

  作为长城汽车新推出的产品序列,哈弗F系今年上半年总计销售新车8.59万辆。尤其是哈弗F7,月均销量一直保持在一万辆以上,是拉动哈弗品牌及长城汽车销量增长的最大“功臣”。

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  今年上半年,哈弗F7销售新车7.1万辆,并且随着哈弗F7x的到来,哈弗F7家族不断壮大。长城汽车股份公司副总裁、销售公司总经理李瑞峰曾表示,F系列未来销量将占到哈弗品牌40%左右。届时,哈弗品牌销量将更上一个台阶。不难发现,长城汽车正在努力将F7打造成继H6之后的又一爆款。

  引人注意的是,今年6月初,长城汽车在俄罗斯图拉工厂正式投产,同时,哈弗F系列旗舰车型F7,作为图拉工厂下线的首款车型亮相俄罗斯,足见长城汽车对F7的高度重视。据魏建军介绍,图拉工厂还将投产哈弗F7x、哈弗H9等高价值车型。

  数据显示,F系列另一车型哈弗F5销量表现则略显乏力,上半年销量仅1.49万辆,月均销量不足2500辆。

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  此外,哈弗H2、哈弗H4、哈弗H9车型,销量表现也难言乐观,今年上半年分别销售新车1.9万辆、1.15万辆和7911辆,同比分别下滑57.47%、38.45%和39.57%。

  值得一提的是,哈弗M6今年上半年销量达4.18,同比增长126.24%。这主要是因为该车价格下探幅度较大,能够吸引入门级紧凑SUV消费者。7月10日,2019款哈弗M6正式上市,随着新车上市,或有望进一步提振长城汽车的销量。

  渠道方面,6月底,长城汽车品牌体验中心开业,6-7月,哈弗品牌也将迎来100余家门店的同期开业,表现出其不俗的抗压能力和差异化竞争优势。

  WEY品牌:任重道远,道阻且长

  作为长城汽车高端品牌,WEY品牌在2017年的成功,对长城汽车起到了“压舱石”的作用。

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  不过,今年长城汽车高端化路径也充满挑战和不确定性,WEY品牌当下处境面临巨大压力。随着外资品牌,尤其是大众汽车集团发动SUV攻势后,推出更多15万-20万元售价车型,其面临的市场竞争压力将进一步上升。

  根据公告,今年上半年WEY品牌累计销售新车4.69万辆,同比下滑39.62%。

  从销量K线图来看,WEY品牌上半年单月销量增速均位于零线以下,呈现负增长状态,尤其1月、4月和5月,销量下滑幅度均超过40%,1月甚至接近50%。

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  数据来源于上市公司公告

  其中,VV5、VV7上半年销量分别为8216辆和9776辆,同比分别下滑78.93%和73.99%,相比之下,VV6则成为担起WEY品牌销量的主力车型。今年上半年,VV6销售新车2.82万辆。

  2018年,WEY品牌在1月突破2万辆大关,此后绝大多数时间销量在1万辆上下。时间拉回到现在,WEY品牌月均销量不足8000,且2月、5月和6月销量跌至6000辆左右。

  这主要是在经过了品牌新鲜度之后,市场趋于理性,而时下更是考验WEY品牌的时刻。

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  汽车K线认为,事实上WEY品牌作为长城汽车向高端进军的先锋,已经取得了阶段性成功。可在整体环境影响下,想要上量困难重重。尽管如此,价格战的招数也不便轻易使用,否则高端定位将付诸东流。领克品牌也是如此。

技术路线的中国豪华SUV品牌。

  新能源&欧拉:布局初见成果

  在如沐春风的新能源市场,长城汽车布局初见成果。

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  数据来源于上市公司公告

  今年上半年,欧拉销量达2.7万辆,月均销量为4502辆。其中,欧拉R1上半年销售新车1.81万辆;欧拉iQ销量则为8932辆。在体量还并不算大的新能源市场,该成绩已算亮眼。

  乘联会公布数据显示,2019年1-6月新能源乘用车厂家批发销量达57万辆,同比增长65%。

  不过,要想完成今年销量目标,对欧拉来说是具有压力的。根据规划,2019年欧拉R1年销量目标为10万辆,且3年内欧拉要做到细分市场第一名。截至上半年,欧拉还未完成该目标的3成。下半年新能源市场将会如何,仍然充满未知。

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  当然,长城汽车在新能源汽车市场的布局不止如此。

  除了基于Pi4平台的插电式混动车型WEY P8和基于纯电动专属ME平台的欧拉iQ和欧拉R1,未来长城汽车还将推出有关混合动力、氢燃料电池的车型,届时,长城汽车在新能源领域的布局得到进一步完善。

  不仅如此,长城汽车与宝马合资的光束汽车公司,双方将共同开发新一代纯电动汽车平台以生产宝马MINI及自有电动汽车品牌,这或有助于长城汽车借助宝马快速完成公司新能源国际化构想。

  长城皮卡:表现稳定

  今年上半年长城皮卡累计销售新车6.5万辆,同比微降0.24%,月均销售高达万辆。

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  数据来源于上市公司公告

  从销量K线图来看,前四个月,长城皮卡一直保持着正增长,尤其是2月份,销量增速高达37.66%。5月、6月则出现反转,销量跌破万辆,分别为8117辆和7166辆,增速由正增长转为负增长,分别为下滑29.18%和19.24%。

  事实上,在持续不景气的市场中,长城皮卡能取得如此成绩,已属不易。

  2018年9月长城皮卡发布全新升级战略。未来,随着皮卡解禁及长城皮卡“六星战略”实施,长城皮卡将率先进入乘用化、网联化、电动化、定制化、智能化的产品新时代。

  值得一提的是,长城皮卡于今年上海车展期间,首发了基于全新P71平台打造的首款乘用化大皮卡长城炮,提供商用皮卡、乘用皮卡和越野皮卡三款车型。

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  在新能源布局方面,长城炮全系车型采用国六排放动力,并将同步推出纯电动皮卡,未来还将推出氢燃料皮卡。

  随着长城皮卡一系列规划逐步实施和落地,长城皮卡或将成为拉动长城汽车销量增长的重要生力军。

  根据3年“5+N”的产品战略规划,到2020年,长城皮卡将全面达成“”中期战略,即年销突破20万辆,全球累计销售突破200万辆。

  K线点评

  整体来看,长城汽车旗下哈弗、WEY、欧拉和皮卡四大整车品牌的市场表现,虽不能说尽善尽美,但也算可圈可点。

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  尤其是哈弗F系列车型,为哈弗品牌及长城汽车带来了新增长动能;WEY品牌虽显疲态,但在品牌向上的路上从来都不会是一帆风顺,阳光总在风雨后,而现在正是WEY品牌面临考验的关键时刻。

  新能源市场布局初见成效为长城汽车在新能源市场带来信心。而随着长城汽车在新能源市场的多项举措逐步实施和落地,其在新能源市场的表现也令人期待。

  一直表现较优的长城皮卡,也是长城汽车的一大亮点,随着全新升级战略发布,长城皮卡有望成为提振长城汽车业绩的“强心剂”。

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  此外,今年6月,长城汽车旗下蜂巢易创科技有限公司,正式发布包括4N20发动机、全球首款9DCT变速器、6001系列电驱动在内的“Ⅰ纪元”动力总成技术产品,展示了长城汽车在动力总成集成创新方面的综合实力,同时也为全面应对国六排放标准做好准备。

  据长城汽车官方透露,哈弗、WEY、长城皮卡的多款主力车型均已推出符合国六排放标准的车型。

  虽然长城汽车的销量表现颇为亮眼,但其业绩是否会有一样的表现?令人担忧。

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  图片来源于上市公司公告

  4月29日晚间,长城汽车发布2019年第一季度财报显示,长城汽车第一季度实现营业总收入约226.27亿元,同比下滑14.85%;归属于上市公司股东的净利润7.73亿元,同比下滑62.84%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.43亿元,同比减少69.72%;基本每股收益0.08元。

  针对利润下滑,长城汽车表示,主要因报告期内集团让利客户,对现有产品进行促销及加大研发投入所致。根据长城汽车公布的2018年年度报告,自2018年下半年以来,企业开始调整销售策略,提高优惠额度以保证销量。2019年第一季度,长城汽车销售了28.38万辆新车,同比增长10.61%。

  显然,第二季度,这一情况并无明显改善,其净利润水平可能依然呈现较大压力。

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  值得一提的是,长城汽车发布产销数据后。7月11日,华泰证券发布研报称,长城汽车在市场整体下滑情况下,销量表现超行业水平,得益于哈弗F系列和欧拉系列车型带来的增量贡献,长城汽车2019年销量表现有望继续超越行业,实现营收和市场份额提升,其维持“增持”评级。同期,西南证券、太平洋、国海证券则均对长城表示维持“买入”评级。

  不过,大和总研发表研究报告指,长城汽车()全年销售目标受压,毛利率恢复将慢于预期,因此将长城汽车H股目标价由6.1元,调降6.56%至5.7元,但维持“持有”投资评级。

  《上市车企?2019期中考试之销量》

  是汽车K线针对广大投资者、机构和银行,以及汽车行业从业人员,做的汽车上市公司关于2019上半年销量业绩的总结与分析,旨在提供数据依据。让大家更进一步了解企业基本经营情况。

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