央行降准50基点以对冲货币社融降速压力

  • 日期:09-18
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9月6日,央行宣布全面减持0.5个百分点,并额外小规模减少1个百分点。 9月6日交易结束后,央行在网站上公布,9月16日金融机构(不包括金融公司,金融租赁公司和汽车金融公司)的存款准备金率下调0.5个百分点。省级。在行政区域经营的城市商业银行将存款准备金率降低1个百分点。它们将在10月15日和11月15日实施两次,减少0.5个百分点。

预计这种普遍衰退将释放约800亿元资金,而目标释放将释放约1000亿元人民币。降准将有助于缓解货币信贷扩张放缓的压力。中央银行在随后的记者提问中表示,估计存款准备金率将大约为9亿元人民币,其中将从总体存款准备金率下调中释放约8000亿元人民币,并将在降幅有针对性。降准将有助于对冲货币和社会增长的下行压力。随着4月以来金融监管的收紧和宝商银行的接受,基础货币的扩张疲软,货币乘数下降。 7月份的货币和信贷数据显示,货币和调整后的社会增长率已降至去年“金融去杠杆化”峰值的低位。除了中小银行去杠杆化的持续影响,以及年中房地产相关政策的收紧以及特别债券发行的现行(临时)配额到期时,压力货币和社会增长仍然相对较高。从货币创造的角度来看,降准将有助于减少货币乘数的下行压力,并支持货币和信贷周期的扩张。因此,我们在8月初提出货币政策需要适度宽松,政策调整应该尽快而不是晚些。

尽管存款准备金率可能会在一定程度上缓解货币乘数的下行压力并有助于稳定市场预期,但从预测的角度来看,货币政策是必要的,还有进一步放松的空间,可以更有效地对冲信贷周期放缓增长。压力。正如我们最近的报告所述,随着内部和外部不确定性的上升以及国内信贷周期的减弱,对经济增长和通胀的下行压力正在积累。虽然降准将有助于增加货币乘数,但我们还需要密切关注央行的公开市场操作(OMO)和财政存款的增长,以全面评估降准的有效性,以支持货币增长供应。在增长和通胀下行压力加大的背景下,央行有必要及时降低金融机构和实体经济的融资成本。在8月20日LPR定价机制改革后,央行对OMO利率下调的时机已经相对成熟。似乎在9月20日第二个月LPR报价之前降低公开市场开工率的可能性更高(包括TMLF利率)。我们维持年内还将降准100个基点、OMO利率下调30个基点的预测不变。时点上看,9月9日和9月17日都是MLF到期续发(并定价)的时间窗口,同时9月19日美联储大概率继续降息。

(责任编辑:DF398)

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