华熙生物冲科创板:卖玻尿酸营收13亿 毛利率堪比茅台

  • 日期:09-23
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文丨李莉

来源丨投中网

于2019年8月27日成功申请科技委员会上市后,华西生物已向中国证监会提交上市登记申请。这意味着被称为“科技委员会第一股”的华西生物已经向科技委员会迈进了一步。

华西生物成立于2000年,是以透明质酸微生物发酵生产技术为核心的高新技术企业。透明质酸,也称为透明质酸,由于其优异的生物相容性和填充效果,在过去10年中逐渐取代了其他填充剂如胶原蛋白。它已成为美容和美容最重要的原料之一,并广泛用于护肤品。微整形手术(注射美容)。

作为透明质酸的领先制造商,华西生物受益于“盐源经济”的发展,近年来其业绩迅速发展。值得一提的是,2016 - 2018年,华西生物主营业务在过去三年的毛利率分别为77.22%,75.40%和79.94%,与茅台()及其他优质白酒企业相若。

在这方面,一位长期关注医疗保健行业的内部人士告诉投资网络,“如此高的毛利率确实很少见。这方面可能是因为有这么大的利润率,另一方面可能是因为原材料本身的价格相对较低,更多的是技术赋予的附加值。整个医疗美容行业本身取决于产品的质量,还取决于技术和服务的水平。 “

美女赵燕和她的华西制度

具有这种表现的华夏实际上已进入资本市场十多年了。 2008年10月,华西生物科技在香港联合交易所上市,股票代码为.HK。然而,由于股价持续低迷,公司于2017年6月中旬选择退出港股。

华西生物当时宣布,该公司自上市以来的股价表现不尽如人意。股价低迷对公司的客户声誉产生了不利影响,反过来又对其业务和员工士气产生了不利影响。此外,上市要求公司承担行政,合规和其他与上市相关的费用和开支;如果降低成本和费用,节省的费用可用于公司的业务运营。

2017年11月1日,华西生物被摘牌,其在香港联合交易所的上市地位被撤销。

“在我所联系的公司中,仍有大量港股退市为董事会做准备,主要是因为公司的流动性和估值高于整体港股。”上述业内人士告诉中国投资网,在过去十年中,整个医疗卫生行业保持了两位数的增长。 “但对于评估公司的公司而言,主要是考虑公司未来的整体发展空间。上市实际上是公司发展过程中的一个过程。当然不是结果。更多是通过手段在公司未来上市后,上市以实现更好的发展。“

华西生物退市两年后,他开始冲刺科技委员会。经过20天的上市咨询,他成功申请了科技委员会的上市。

从华西生物招股说明书所示的股权结构来看,华西生物可以说拥有极为奢侈的股东阵容。其中,华西浩宇持有公司第一大股东65.86%;中国人寿的国寿成达持有8%的股份为第二大股东。此外,还有十几家机构,如Winray Source,中金嘉泰,民生信托,艾瑞思医疗,瑞智医疗和珠海金吟明等。

可以看出,华西浩宇的实际控制者是赵岩,而华西生物并不是赵燕唯一的产业布局。

招股说明书显示,华西的资本地图分布在房地产,文化体育,证券和股权投资等多个领域。华西豫宇和赵岩直接或间接控制的其他公司多达100家。赵燕本人受聘于五棵松文化体育中心有限公司,北京华西国际时代美术馆有限公司,华西安宁温泉健康产业投资有限公司,华西国际艺术教育等30多家公司。科技发展有限公司,民航房地产开发有限公司,北京华西东方大班健康管理有限公司,西双版纳华西国际休闲健康发展有限公司等。通常担任主席或执行董事。

根据《2018胡润全球白手起家女富豪榜》,赵燕以145亿的价格排名第35位。华西生物科技成功在科创董事会上市后,排名可能进一步上升。

“Yan Value Economy”的市场份额超过43%

由于紫禁城的烟火,华西生物学为更多人所知。

2018年12月,故宫文创馆宣布推出6款口红产品,即是由故宫博物院文化创意馆和北京华熙海御科技有限公司(下称北京海御)负责设计研发及发售。北京海御正是华熙生物的全资子公司。

事实上,作为玻尿酸龙头企业,华熙生物受益于“颜值经济”一路顺风奔跑。

执业医师、医美博士刘岱告诉投中网,“像玻尿酸瘦脸针这类的项目,是整形美容项目的一部分,目前的消费人群正在不断地扩大。”

华熙生物招股书数据显示,2018年其主营业务收入12.60亿元,同比增长54.90%。归母净利润达4.24亿,同比增长90.70%。值得一提的是,2016-2018年度,华熙生物近三年的主营业务的毛利率分别为77.22%、75.40%和79.94%,堪比茅台等优质白酒企业。

东方证券近期所发布的研究报告显示,华熙生物作为全球与中国最大的玻尿酸原料生产商,近三年在中国的平均玻尿酸产量占比超过43%。

东方证券分析师何婧雯分析认为,“华熙生物为国产玻尿酸龙头,在玻尿酸行业具有差异化竞争优势。华熙生物全面掌握了透明质酸微生物发酵技术和交联技术,拥有医药、化妆品、保健食品三大应用领域的原料产品;骨科、眼科、整形外科等多领域、多管线的医疗终端产品及功能性护肤品这三类产品线,打通了上游原料产品到下游终端产品的全产业链,在同行业中优势比较突出。”

与此同时,也有业内人士提出“与华丽的营收、利润相比,华熙生物的研发投入相形见绌”。2016-2018年期间华熙生物的研发费用分别为2396.3万元、2571.85万元及5286.59万元,占各期营业收入的比例分别仅为3.27%、3.14%和4.19%,这一指标明显低于行业标准15%的“红线”。

此前,上交所也曾针对华熙生物研发费用低于同行业可比公司的情形下,还能保持国际领先地位的方法和合理性进行了问询。

对此,华熙生物解释称,研发相关活动的投入能够使公司保持透明质酸原料领域的领先地位,并有利于公司不断向终端产品领域延伸。

“除费用化的研发费用外,公司重视新产品开发、工艺改进、技术储备相关的研发投资,在财务中未进入研发费用核算,主要包括投入合资公司用于药品的安全性及药效评价研究及产品注册、为改进工艺、实施技术改造而持续增加的设备改造投入、Revitacare核心研发人员薪酬奖励。因此,华熙生物2016-2018年与研发活动相关的研发支出总计约2.38亿元,占营业收入的比例分别为5.99%、11.01%和8.25%。”

据了解,此次华熙生物拟公开发行不超过4956.26万股,拟募集资金总额31.54亿元,主要投向华熙生物研发中心提升改造项目、华熙天津透明质酸钠及相关项目、华熙生物生命健康产业园项目。据此上市完成后,华熙生物也将成为科创板第一家医美企业。

(责任编辑:王彦娜 HN117)

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